IPOコンサルタントをしている公認会計士が、日頃考えていること、感じていることなどを書いていきます。 IPOを目指している（もしくはこれから目指す）ベンチャー企業さんにとっても参考になる情報を提供していきたいと思います。
ご訪問どうも有り難うございます。
ブログ全体を概観するには、左の 『全記事表示リンク』 - 「全ての記事を表示する」をご利用下さい。
カテゴリ別にご覧頂くには、左の 『カテゴリー』 をご利用下さい。 「IPO準備項目別アドバイス」、「IPO参考書籍」、「IPO参考ウェブサイト」には、【目次】 のページが便利です。
コメントは大歓迎です。トラックバック、リンクもご自由にどうぞ。
もし記事が、面白かった・参考になった場合には、記事中の 『拍手』 ボタンを押して頂けますと幸いです。（読者の方からのコメント・拍手等の反響が本ブログを継続する励みになります）。
09年（暦年ベース）の新規上場は全て出揃ったと思います（承認ベース）。
19社が上場です（予定含む）。
07年：121社 → 08年：49社（前年比 59.5％減） → 09年：19社（前年比 61.2％減）
と、２年連続で前年比で約６割減と、とてもとてもお寒い状況です。。。。。
（さすがに来年はもう６割減ではないでしょう・・・・・）
昨年に引き続いて、今回からしばらく、
市場別、主幹事証券会社別、監査法人別などの、いくつかの切り口で
09年の新規上場を振り返りたいと思います。
【参考過去記事：08年IPOの各種統計データ（第１回 市場別上場会社数） （08/11/20）】
ということで
市場別の新規上場会社数です。
市 場 | 09年 | 08年 | 07年 |
東証一部 | １社（※） | ２社 | ６社 |
東証二部 | ５社 | ５社 | ７社 |
ジャスダック | ６社 | 18社 | 46社 |
マザーズ（東証） | ４社 | 12社 | 23社 |
ヘラクレス（大証） | １社 | ９社 | 25社 |
ジャスダックNEO | ２社 | １社 | ３社 |
セントレックス（名証） | − | １社 | ２社 |
アンビシャス（札証） | − | １社 | ５社 |
Qボード（福証） | − | − | ２社 |
名証二部 | − | １社 | |
福証 | − | − | １社 |
合計 | 19社 | 49社 | 121社 |
※：12/17上場予定の 日本海洋掘削は所属未定ですが、暫定的に東証一部でカウント
（ コメント ）
上場会社数は07年：121社→08年：49社→09年：19社と超激減です。
地方取引所は閉店状態です。
（注意事項）
上記数値は、私が手作業で集計したものですので間違っているかもしれません。
（間違いのご指摘あればお願いします）
次回は主幹事証券別の上場会社数の予定です。
|
先日、東証の制度改正を記事（過去記事：東証が求める「独立役員」とは？（09/11/06）） にしましたが、
ほぼ同様の制度改正を、大証とジャスダックが公表しています。
・大証：コーポレート・ガバナンスの充実に向けた対応等に係る上場制度の見直しについて（案）
http://www.ose.or.jp/frame.html?rules/pc/091117a.html
・ジャスダック：コーポレート・ガバナンスの充実に向けた対応等に係る上場制度の見直しについて（定例記者会見）
http://www.jasdaq.co.jp/data/kaiken_shiryou211117.pdf
「希釈化が大きい第三者割当増資」に関する規制などの制度改正に加え、両市場とも「独立役員」を求めることとしています。
「独立役員」の定義ですが、
社外取締役又は社外監査役の中から，一般株主と利益相反が生じるおそれのない者
ということで、この表現は、東証が求める「独立役員」と一字一句一致していました。
ということで、
東証に限らず、上場会社は社外取締役又は社外監査役の中から「独立役員」を選任し、取引所への届出や開示が必要になります。
ジャスダックのHPに松本社長の記者会見（要旨）が出ており、ジャスダック上場企業の現時点の状況が語られていますので紹介しておきます。
| 現状、手前どもの上場会社890社ございますが、委員会設置会社が8社、社外取締役の独立性のある会社が13社、社外監査役の独立性のある会社が763社、合計784社は既に対応済みでございます。残り106社が、対応が必要となりますが、その中で社外監査役も社外取締役も未確保の会社が19社ございます。早期に今回の制度改正に関する啓もうと対応要請を必要とすると考えております。 |
2009年03月13日にジャスダック上場した株式会社ユビキタスエナジー
（専務取締役管理本部長 小野 裕章 氏）の上場体験談がジャスダックのHPに掲載されています。
（メールマガジン「ＪＡＳＤＡＱ ＩＰＯ ＷＡＶＥ」としても配信されています）
JASDAQ上場を達成した会社の体験談 株式会社ユビキタスエナジー 専務取締役管理本部長 小野 裕章 殿
http://www.jasdaq.co.jp/list/taiken/taiken3150.jsp
詳細は、原文を直接お読み頂ければと思いますが、「取引所審査対応」の部分のみ引用してご紹介します（下線は私が付しました）。
| 2008年冬にジャスダック証券取引所に申請を行いました。証券引受審査同様に書面、実査、面談を行いましたが、短期間のうちに全ての要望に応えなければならないので、証券会社の方々はもとより、外部専門家、弁護士事務所などのステークホルダーとの信頼関係を構築しておくことが非常に重要なことだと思います。 2000年ごろからのITバブル崩壊、新興企業の不祥事、倒産、上場直後の業績下方修正の問題など、IPOの環境は激変していましたので、コンプライアンス、法令遵守はもとより、成長性、将来性を理解してもらうためには少しの油断も禁物です。場合によっては、専門家のリーガルオピニオンを提示することも必要です。 実査や面談では全て私が立会いましたが、上場に向けてのこれまでの努力の集大成が私の肩にかかっているという緊張感が相当なストレスとなりました。 取引所審査に対応するための限られた時間軸のなかでの大変な作業の中でも、上場後に売買システムに表示するための当社の略称を決めたり、上場承認公表に必要な事業概要の作成などで上場後をイメージでき、士気が高揚するような、手ごたえを感じる局面もわずかではありますが、ありました。 |
| ・上場会社は、一般株主の保護のため、社外取締役又は社外監査役の中から、一般株主と利益相反が生じるおそれのない者を独立役員として１名以上確保しなければならない旨を、企業行動規範の「遵守すべき事項」として規定するものとします。 |
| 独立役員として届け出ようとする者が、当該上場会社、子会社、下請企業などの取引先の役員・従業員、当該上場会社から報酬を得ているコンサルタント、近親者等の経営陣から著しいコントロールを受けうる者である場合や、親会社、メインバンクなどの取引先の役員、従業員、近親者等の経営陣に対して著しいコントロールを及ぼしうる者である場合は、一般株主と利益相反が生じるおそれが高いため、事前相談を要請します。 |
というような注意事項も書かれています。
上場会社は、「その人を独立役員として指定した理由」についても開示することが求められるとのことで、これまで実務上、見受けられた「独立性に疑問符のある社外取締役」や「形式論だけの会社法上の社外監査役」の取扱いとは全く異質の、コーポレートガバナンスの実質面に踏み込んだ内容と評価（？）できる内容かと思います。
2010年3月末までに、「独立役員の確保の状況」を届け出ることを求めるそうです（約1年の経過措置あり）。
これは、現在上場準備中の会社に対する証券会社さん等からの指導にも影響があるのではないかと思います。
これまでは、
・社外取締役：上場企業としてのガバナンス強化のために選任を検討することが望ましい
・社外監査役：監査役会の設置が必要で、そのためには選任必要（定義は会社法 2条16号）
という取扱いでした。
「独立役員」が、全ての（東証）上場企業に義務付けられるのであれば、当然に新規上場においても「独立役員」が必要とされるでしょうから、この「独立役員」をどうするかという論点については、上場準備会社においてもしっかり注視しておくべき制度変更かと思います。
とはいうものの、「社外取締役・社外監査役から１名以上」という制度内容からすると、この義務化で社外取締役を選任しようという流れになっていくのかは未知数です（これまでの社外監査役を独立役員に指名するだけという会社が比較的多いのではないかと予想します）。
・四半期決算について
| したがって、利益がたくさん出るからいいというだけではない。やっぱり質の問題、あるいは思想や倫理のようなものがしっかり保持されていなければいけないので、四半期、四半期と騒がないほうがいいのではないかというのが、私の考えです。年に２回でもよいのではないかと本当は思っていますが、いずれにしても、黒沼先生たちにお願いしていますので、それをお受けしてからということになると思います。 |
・マザーズ10周年について
まさしくマザーズ10 年ですが、現状は、最初にマザーズを計画された方々が描いていた姿と違っているのではないかと思います。本当はTOKYOAIM と今のマザーズとの中間のような市場を考えていたのではないでしょうか。 （ 中 略 ） TOKYO AIM については、産業革新機構という先日新しく発足した組織が9000 億円くらいの予算をもっていますので、その機構との関係で非常に期待しています。日本の大学や大手企業の研究室には、外国のビジネスマンから見たら有望な技術がたくさんあると聞きます。なぜ日本の経営者は、これを事業化しないのかといつも言われます。例えば、今韓国で成長している特殊半導体は、日本の大手メーカーで開発されたものです。日本で開発されて、海外で爆発的に伸びている技術があるのです。 |
上場制度は時代と共にどんどん変わっていきます。
（付いていくのが大変です・・・・）
tag : 東証 ディスクロージャー部会 四半期 問題点
テーマ : 会計・税務 / 税理士
ジャンル : ビジネス
2008年12月8日にジャスダック上場したらでぃっしゅぼーや株式会社
（代表取締役社長 緒方 大助 氏）の上場体験談がジャスダックのHPに掲載されています。
（メールマガジン「ＪＡＳＤＡＱ ＩＰＯ ＷＡＶＥ」としても配信されています）
JASDAQ上場を達成した会社の体験談 らでぃっしゅぼーや株式会社 代表取締役社長 緒方 大助 殿
http://www.jasdaq.co.jp/list/taiken/taiken3146.jsp
詳細は、原文を直接お読み頂ければと思いますが、上場の「苦労話」として、
(1) 申請書類作成
(2) 厳しさを増した審査
(3) リーマンショック
を挙げています。
(1)申請書類作成
＞上場関連書類等の内容を様式通りに記載することが出来ず、大変苦労しました。他社においてもこのような記載事例は少なく、主幹事証券会社や監査法人と協議を重ねて、独自の書類作成を進めました。
（コメント） 同社はMBOスキーム（らでぃっしゅぼーや株式会社と受け皿会社を合併させ、受け皿会社を存続会社にした）を経て、現在に至っているため、「申請会社」のことだけで申請書類（← 「�兇良堯廚鮖悗垢反篁 砲鮑鄒�してしまうと、事業をやっていない「受け皿会社」の説明となってしまい、それでは中身のない申請書類となってしまう点につき、ひと工夫したとのことです。
IPO実務では、合併や株式交換、持株会社化などの組織再編などが行われている場合、�兇良�等の作成にあたって、ひと工夫が必要です。私も最近、この手の「工夫」が必要な会社さんの支援をしていますが、「主幹事証券会社や監査法人と協議を重ねて」を適切なタイミングで（後手後手にならないよう）行うことが本当に重要だと思います。
(2) 厳しさを増した審査
＞このように一連の審査においては、時間的な制約もあり、精神的にも肉体的にも辛かっただけでなく、上場企業における残業代の不払いが社会問題化したことや、新興企業が上場まもなく破綻したことなどを受けて、労務管理や予算統制などの面で審査が一段と厳しくなっているように感じました。
（コメント）「労務管理」、「予算統制」に対する審査（の厳しさ）が特に印象に残っているとのことですが、両者とも昨今の上場審査における重要ポイントですので、同社特有の話ではなくどの会社にもあてはまることかと思います。
(3) リーマンショック
（コメント）株式市況も低迷し、株価も低い状況のため、「上場できるのか、上場すべきなのか色々考えるところもありましたが」と迷いもあったようですが、上場することを決意したとのことです。